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                                                                                  澳门银河网上娱乐网站:机械制造:机械设备业2018年年报综述

                                                                                  2019-05-13 11:50

                                                                                  机械制造:机械设备业2018年年报综述

                                                                                      行业核心观点:

                                                                                  截至2019年4月30日,机械设备板块2018年年报披露完毕,申万机械设备板块328家企业中,归母净利润正增长的上市公司有176家,占比为53.7%,其中归母净利润增速超过100%的有35家;归母净利润出现负增长的有152家,占比为46.3%。

                                                                                  投资要点:

                                                                                  行业收入保持增长:申万机械设备行业2018年营业收入为11,225.72亿元,较2017年增加了7.5%;归母净利润为378.56亿元,较2017年下降了42.34%。受宏观经济及资金面等因素影响,2018年行业发展速度有所下滑,归母净利润同比大幅下降42.3%,但行业营收仍在高基数下保持了7.5%的增长。整体来看,进入2018年以来,行业营业收入增速降低,归母净利润大幅下降,利润率有所下降,我们认为这主要是受宏观经济、资金面以及中美贸易摩擦等因素影响;同时行业费用率有所下降,行业销售效率有所提升。此外行业周转天数持续下降,周转效率持续改善。

                                                                                  子行业呈现分化状态,高增长板块值得关注:2018年SW机械设备行业各细分子行业呈现出分化的状态,其中纺织服装设备、制冷空调设备、金属制品III、其他通用机械等子行业实现了营收和归母净利润的正向增长,而工程机械行业则在高基数下实现了利润的快速增长,值得关注。

                                                                                  铁路设备板块--公司分化较为明显:据中国铁路建设投资公司的数据,铁路车辆的采购量在2018年均保持增长,除铁路客车以外,其他铁路车辆增速较2017年有所下降。我们认为,随着高铁线路的加密,未来高铁车辆市场的成长空间不大,未来行业最大的增长空间将来自与城际铁路带来的的需求,另外“一带一路”政策的推进有望带动海外市场的增加。

                                                                                  工程机械板块--头部企业具有明显的优势:据中国铁路建设投资公司的数据,铁路车辆的采购量在2018年均保持增长,除铁路客车以外,其他铁路车辆增速较2017年有所下降。我们认为,随着高铁线路的加密,高铁车辆市场的成长空间不大,未来行业最大的增长空间将来自与城际铁路与城市轨交带来的需求,“一带一路”的推进有望带动海外市场需求的增加。

                                                                                  风险因素:经济、政策、国际环境变化风险,行业竞争加剧风险,下游需求萎缩风险,相关个股业绩不达预期风险,原材料价格及汇率波动风险等。